Частният капитал се отклонява, за да избегне нов скъп фалит на Hertz
Никой не обича да заплаща в допълнение на гишето за коли чартърен. Но това е обстановката, пред която са изправени Knighthead Capital и Certares, дуото за частни финансови вложения, което влага 2 милиарда $, с цел да купи Hertz от банкрут през 2021 година Това изглеждаше като хитра договорка: в границите на няколко месеца след привършване на договорката, вложителите набъбнаха с 3 милиарда $.
Оттогава Hertz е поел в неверен завой. Скъп залог за електрически транспортни средства се провали. Финансовите разноски бяха големи, което накара компанията да се изправи пред ликвидна рецесия.
Hertz в четвъртък разгласи проекти да набере $750 милиона от издаването на нови облигации, част от които Knighthead и Certares се ангажираха да купят в опит с цел да спасят съществуващия си дял в капитала. Компаниите за коли чартърен имат голям действен и финансов ливъридж, където дребните промени имат огромни финансови последствия. Стойността на личния капитал на Hertz падна до едвам 900 милиона $, само че даже непретенциозен поврат може да докара до увеличение на цената на акциите.
При двуетапно финансиране Hertz първо продава 500 милиона $ обезпечени облигации с „ първо право на задържане “. Отделно предлага $250 млн. в „ заменими първостепенни обезпечени PIK бележки “. Knighthead, Certares и различен неназован вложител се ангажираха да закупят тези последни облигации, които няма да заплащат парична рента и могат да бъдат разменени в акции на Hertz, в случай че се увеличи.
Hertz към този момент има 4 милиарда $ корпоративен дълг плюс още 10 $ милиарда в облигации, обезпечени с активи, които финансират флотата му чартърен. Той беше придобил 100 000 Tesla след придобиването на частния капитал. Но по-бавното разбиране от страна на клиентите, последвано от разноски от вреди на транспортни средства и слаби цени при препродажба, понижиха рентабилността. През първото тримесечие Hertz записва облага преди лихви, налози, амортизация и амортизационни загуби от повече от $500 млн.
Hertz споделя, че има проект за понижаване на разноските, с цел да помогне за повишение на ebitda с $500 млн. годишно. Тези свежи пари просто ще обезпечат малко място за дишане, с цел да може възобновяване да се развие. Проблемът за вложителите в акции е, че новото набиране на капитал е толкоз огромно и скъпо, че ще погълне огромна част от всяко следващо основаване на стойност. Съществуващите облигации на Hertz се търгуваха под 70 цента за $.
Когато Hertz за първи път банкрутира през 2020 година при започване на пандемията, той не можа да събере парите, нужни за погашение на настояванията за маржин от своите заемодатели на транспортни средства. По-късно стана явно, че рационален финансист е трябвало да обезпечи избавително финансиране, което би предотвратило безценен банкрут. Knighthead и Certares се пробват да потвърдят този път, че проблемите на Hertz са свързани с ликвидността, а не с платежоспособността.
